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ベトナムの電力セクターの最新情報

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2019年のハイライト

セクターのパフォーマンス

時価総額でわずかに1.5%増の変化を報告し、+7.7%を記録したVN-Indexを下回った。このパフォーマンス低下の主な理由は、その大部分がPOW(-26.6%)やPGV(-10.3%)などの減少を記録したことであり、セクターにおいて39%の割合を占めている。

最高のパフォーマンスを達成したのは、PPC(+ 63.7%)とHND(+ 49.7%)だった。対外債務(JPY)と高い配当利回りがないため、PPCの株価が急上昇した。HNDは、2018年に完全に配分された2015年の進行中のFX損失により純利益が大幅に増加した。

もう1つの主要銘柄はNT2(-12.0%)である。これは、改訂されたPPAに対する懸念が収益の減少と燃料供給の低下につながった。 2019年、NT2へのガス供給量が260万sm3 /日に減少した(対需要:310万sm3 /日)。

2019年の初めに、需要のプラス成長とエルニーニョの天候サイクルからの価格の上昇を期待して、このセクターに対する私たちの格付けは「オーバーウエイト」である。 POWのパフォーマンス低下の主な理由は、(1)Vung Angの石炭不足と共に、新しい配合炭工場は技術との互換性がなかったため、より高い熱量が発生し、投入コストの増加につながったこと、( 2)Ca Mauのためのガス価格が高くなり、VCGMに参加する場合、競争力が低下する可能性があること。

主要なハイライト

2019年の総発電出力は2,311億kWhを記録し、前年同期比8.85%増でとなり、2018年の10.36%増(EVNによると)を下回った。 システム生産能力は54,880 MWに達し、2018年と比較して6,320 MW増加した。

2019年3月20日の決定648 /QĐ-BCTによると、小売電力価格は、1,720ドン/ kWhから1,864ドン/ kWh(または0.0804米ドル)に平均8.36%上昇した。

2020年見通し

石炭火力:生産量が増えても収益が上がるわけではない。不安定性と石炭供給の不足は、配合炭との非互換性の問題とともに、上記の国内技術を説明している。

水力発電:少なくとも2020年上半期の発電量が少ない。米国海洋大気庁(NOAA)によると、今後3〜6か月でエルニーニョの確率は約30%、ニュートラルな気象条件の確率は50〜65%になる。 2019年のエルニーニョによる低降雨量は、少なくとも2020年上半期まで水力発電所の生産能力を制限する。

太陽光発電産業は新しい価格メカニズムを待っている。産業貿易省(MOIT)は2019年12月16日に決定9608 / MOITを公開し、新しいソーラープロジェクトの許可を遅らせている。

さらに、Ninh Thuan/Binh Thuanでの過剰生産能力と、電力網の過負荷により、生産能力が制限される。 MOITからの最新の提案により、太陽光発電のためのFIT(固定価格買い取り制度)は、陸上で0.0709 USD / kWh、海洋で0.0769 USD/kWhで提案される。

風力発電は新しい法律から支援を受ける:2018年9月10日にリリースされたDecision 39/2018 /QĐ-TTgに基づく風力発電プロジェクトの新しい販売価格は、より多くの投資家を引き付ける可能性がある。

推進力

2020年第4四半期、Sao Vang – Dai Nguyet盆地からの新しいガス供給は南東部地域において安定した量を提供する。

問題とリスク

工業および建設業の弱い成長は、電力需要の伸びを押し下げる可能性がある。

ガス盆地の低価格による供給低下。 今後数年でより高いガス価格を提供する新しいガス盆地からの供給の増加が発電所の利益率を低下させるリスクがある。

注目すべき銘柄:NT2。2021年以降、対外債務がなくなり、キャッシュフローが強化され、配当の可能性が高くなる。 さらに、Sao Vang-Dai Nguyetが第4四半期に開始されると、NT2のガス供給が安定すると予想される。

2 Comments
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