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COVID-19の影響に対応する各国政府の施策

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COVID-19の影響に対応する各国政府の施策

SSI 証券ー外国人対応: Nguyen Thi Ngoc Giau, giauntn@ssi.com.vn

2019年12月末に、後にCovid-19と呼ばれる奇妙なウイルス性肺炎が武漢(中国)に出現し、中国の領土内で急速に広がり、WHOが2020年1月31日に国際緊急事態を宣言した。現在、この病気は中国では制御の兆候を示しているが、他の国では発生している。この3週間だけで(2020年2月24日から2020年3月13日まで)、中国以外での感染者数は16倍に増加し、感染者のいる国の数は32カ国から122カ国に増加し、死者数はほぼ2倍(4,700人以上)増加した。Covid-19に感染した人数は現在12万8000人を超え、SARS、MERS、エボラなどの流行をはるかに上回っている。

2000年から現在までの世界のGDP成長率

出典:世界銀行、SSI

2020年3月11日に、WHOはCovid-19を世界的大流行として発表した。世界がパンデミックに最後に直面したのは、2009年3月に始まり、2009年9月にWHOがワクチンの使用を承認するまで、約6か月続いたH1N1インフルエンザのパンデミックであった。H1N1のパンデミックが、2008年の米国発金融危機による世界的な景気低迷の状況で発生した場合、Covid-19のパンデミックは、米中の貿易戦争により世界の成長が鈍化したときにも発生した。したがって、2009年に起こったように2020年にも景気後退が発生することを人々に考えさせる。現時点では、この病気の進化はまだ謎であるが、世界的な貿易、生産、観光への影響は、政府が立ち止まらないほどますます明らかになっている。

金融緩和の波は広がったが、余地はあまりない

18か月間の米国との貿易対立の後、弱体化している中国経済は、病気の発生に対処する必要があり、その結果、中国人民銀行は、以下を含む金融政策を緩め続けている:準備率の50bps低下、中長期のローン金利(MFL – 中央銀行の民間銀行に対する貸出金利)の5bps低下、基本貸出金利(LPR – 民間銀行が顧客への貸出金利を決定するための基礎)の10bps低下、公開市場に資金を大額に提供すること。現在、主要民間銀行に対して中国の強制準備率は12.5%、MFLおよび1年間のLPR金利はそれぞれ年間3.25%と4.05%であり、これはまだ非常に高いため、人民銀行は引き続き緩和の規模を拡大し続けることができる。タイ、フィリピン、インドネシア、ロシアなど、直接影響を受けた国も政策金利を25bps低下した。
3月上旬に入って病気が広まったため、米国連邦準備制度(FED)は、2020年3月3日に緊急利下げを50bpsし、3月15日に政策金利を0~0.25%に引き下げ続け(追加で100bps利下げ)、同時に、公開市場に1兆米ドルを提供し、7000億米ドルの債券を購入した。世界的な緩和の波は活性化して、3月初から、英国、カナダ、オーストラリア、香港など、政策金利を25bps〜100bps引き下げる20か国が増えた。

2019年半ばから現在まで、今回の利下げは中央銀行の3番目と4番目の引き下げであり、現在の政策金利は非常に低くなっている(アメリカ1~1.25%;イギリス0.25%;EU 0%;オーストラリア0.25%;カナダ1.25%など)。マイナス0.1%の金利でさえ日本では長い間維持されている。世界主要国の現在の政策金利は、2007年末より350〜500bps低くなっている。最大の利下げでも、FEDの総利下げは2008年に比べて半分に過ぎない。さらに、低金利環境は7年間(2009年から2015年まで)維持され、米国は2016年から2018年にかけて金利を急速に引き上げたが、日本、オーストラリア及びEUは依然として低い金利を維持してたため、安い資金が非常に多かった。経済危機が発生した場合、大規模な中央銀行のリソースと管理能力は、実際には2008~2009年の危機の時よりもはるかに低くなる。

1 Comment
  1. froleprotrem says

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