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銀行セクター：新型ウィルスの影響に関する情報更新

SSI 証券ー外国人対応: Nguyen Thi Ngoc Giau, giauntn@ssi.com.vn

新着情報

2020年第1四半期に信用成長は鈍化した：統計局（General Statistics Office – GSO）によると、ベトナムの銀行全体の信用成長はCovid-19流行によって部分的に脱線し、累計で年初来（2020年3月20日まで）伸び率は0.68％しか達成しなかった。これは、2015年から2019年までの同等の伸び率（1.25％から2.81％の範囲）と比べて最低レベルである。3つの国営商業銀行だけではなく民間商業銀行（MBBとACB）でも信用の停滞が見られた。これらの銀行は、新規ローンのリスクが高いため、新たな貸出に慎重になる可能性がある。一方、VPB、HDB、およびTPBは高い信用成長を達成し、VPBは2020年2月まで約4.8％増、HDBは2020年2月まで5％増、TPBは2020年3月まで約9％増となった。VPBとTPBが社債の購入に特に積極的であることがわかってきた。HDBの成長は、2019年後半に締結した法人顧客とのローン契約のおかげであった。

銀行は景気刺激策をさらに拡大する予定：2020年3月13日に指令01が発行された後、各銀行はCovid-19パンデミックの悪影響を受けた法人顧客と個人顧客のための独自の景気刺激策パッケージを発表した。最近、20銀行の代表者を集める政府の会議で、各銀行は顧客をサポートするために景気刺激策パッケージをさらに拡大することが合意された。

当局は、施策金利の引き下げ（link）、銀行間支払い手数料の50％低下（2020年4月の通達）、納税の延期（政令の改正案が提案されている）など、さまざまな支援を銀行に提供した。銀行はまた現金配当を支払わないように要求され、これは国営銀行が経済を支えるために前年からの収益を維持するためである。

各銀行への影響

暗い雲は2020年第2四半期の収益を覆う。Covid-19流行はますます複雑になるのは3月の第2週以降のため、2020年第1四半期のほとんどの銀行の収益への影響はそれほど大きくないと予想している。例外は、引当金の積み立てや先制措置を積極的に実施していた銀行である。それにもかかわらず、銀行が貸出金利優遇を提供し、取引および決済手数料を削減することによって顧客のニーズを急いで満たすため、、第2四半期の利息収入、手数料収入、およびライトバック収入は鈍化すると予想される。

ベースケースと最悪ケースでのCovid-19の影響を反映するために、分析対象となっている各銀行の税引前利益の予測を前回の予測からそれぞれ11.1％減と16.4％減となる。ベースケースはパンデミックが第2四半期の終わりまでに制御され、最悪ケースはパンデミックが年末に制御されると仮定している。これらの2つのシナリオでは税引前利益は前年比ぞれぞれ7.2％増と0.8％増と予測されている。

銀行の消費者金融事業については、Covid-19の影響は2つの段階に行うと見込まれる。最初の段階では、生活費を賄うのに現金が必要なため、マスセグメントの顧客からの借入需要は損なわれていないと見えた。それにもかかわらず、パンデミックがカーブの頂点を通過する2番目の段階では、理論的には彼らは収入が影響を受ける最初のセグメントで、支払能力はこのシナリオによれば、この時点で急速な悪化を見るだろう。

ベースケース

最悪ケース

投資視点

現在最も好まれている銀行はACBとVCBである。これらの銀行は、パンデミックを乗り切るための最も保守的な戦略を備えて、SSIの分析している各銀行の中で最高の資産品質を持っている銀行である。したがって、これらの銀行が困難な時期の間により回復力があることを期待している。

ACBでは、近年蓄積された国債ポートフォリオにより、この銀行はSBVから有利なレートで借入することができる。また、これらの国債を売却し、利益を取得することにより、投資家に二次的な利益をもたらすことができる。

一方、業界を牽引するリーディング銀行としての地位は、VCBに収益資産と手数料収入を成長させるより多くのビジネスチャンスを与えるだろう。

2021年以降は、最悪シナリオが発生した場合でも、これらの銀行はNPLによる影響が最も少ないと考えている。